引言：如今6月已接近尾声，就上半年国内市场表现来看，现货价格依旧呈现重心下移的趋势，一方面由于“关税”问题反复折腾，好在近期再度缓和，部分钢材又能出海；另一方面国内需求表现平平，虽然汽车、家电行业有所增量，但增幅较小，使得国内需求表现低迷。作为国内制造业密集的珠三角地区，用钢需求有所减少，使得现货价格持续走弱，那么华南市场冷系板材下半年走势又将如何？笔者将通过以下几点进行浅析。

一、价格回顾

数据来源：钢联数据

图1：近三年华南市场冷轧及镀锌板卷价格走势（单位：元/吨）

由图1可以看出近三年乐从市场冷轧及镀锌板卷走势可以分为三段，第一段即2023年1月-2024年5月，现货价格表现为窄幅震荡运行，冷轧板卷价格在4500-4700元/吨波动，镀锌板卷价格在4800-5000元/吨波动；第二段则为2024年5月-2024年11月，现货价格呈现先抑后扬走势，冷轧及镀锌板卷价格在9月9日到达近三年最低位，冷轧板卷3580元/吨，镀锌板卷3910元/吨，随后市场开始回暖，在11月份冷轧板卷价格回涨至4200元/吨以上，镀锌板卷4400元/吨以上；第三段则为2024年11月至今，现货冷轧及镀锌板卷处于震荡下行状态，冷轧板卷由4300元/吨跌至3630元/吨，跌幅达670元/吨；镀锌板卷由4480元/吨跌至4020元/吨，跌幅达460元/吨。

二、价差回顾

数据来源：钢联数据

图2：近三年华南市场冷热及镀热价差走势（单位：元/吨）

由图2可以看出进入2025年后，华南市场冷热及镀热价差处于逐渐收窄状态，冷热价差由年初800元/吨收窄至6月底450元/吨；镀锌板卷由年初1000元/吨收窄至6月底840元/吨，就收窄幅度来看，冷轧板卷在2025年板材品种中表现最弱，价格跌幅相对较大；镀锌板卷跌幅相对较少，说明其现货价格跌幅较?。欢仍寰砥分直硐窒喽郧渴?，其价格跌幅最小。按照目前板材之间的价差来看，钢厂生产热轧板卷的积极性最高，其次是镀锌板卷，最后才是冷轧板卷。现实问题就是对于目前国内冷轧板卷产量较大或者只有冷轧板卷生产的企业而言，冷热价差450元/吨对于他们依旧存在一定利润空间，在有利润的情况下，其对于冷轧板卷大幅减量的可能性较低，故而目前市场冷轧板卷的供应依旧偏多。

三、库存走势不一

数据来源：钢联数据

图3：近三年华南市场冷轧及镀镀锌板卷库存情况（单位：万吨）

由图3可以看出2023年-2024年华南市场冷轧及镀锌板卷库存走势基本一致，只是冷轧板卷累库及降库幅度相对较大；而进入2025年后，两者走势开始逐渐不一样了，冷轧板卷现货库存持续累增，镀锌板卷现货库存缓慢减少，为何出现如此不同的走势？笔者认为除了前面提到的冷轧板卷比镀锌板卷的供应更大以外，其根本原因在冷轧及镀锌板卷在华南市场的贸易模式不同导致。冷轧板卷生产企业在华南市场多采用一级代理及年度协议的模式，钢厂按照每月协议量进行发货，在行情表现不好的情况下，甚至出现每月实际发货量大于月底协议量的情况。而镀锌板卷除了少部分的年度协议以外，其他大多数资源均为北方材料，其模式多为一单一议，而在市场需求表现不及预期，现货走势持续走弱的前提下，华南市场贸易商对于此模式的订货意愿偏低，使得镀锌板卷在华南市场流通量越来越少。截止发稿，华南市场冷轧板卷库存50.89万吨，镀锌板卷32.02万吨。

四、汽车、空调产量有所增长

数据来源：钢联数据

图4：近三年国内汽车产量情况（单位：辆）

由图4可以看出国内汽车产量2025年1-5月累计生产1282.6万辆，同比2024年1-5月份1138万辆，增加144.6万辆；同比2023年1-5月份1067.5万辆，同比增加215.1万辆，也说明了2025年汽车用钢需求有所增加，加上今年钢材价格持续走弱，汽车生产成本也有所降低，使得当前车企间价格竞争较大。笔者认为下半年汽车用钢需求同比2023及2024年仍有增长空间。

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图5：近三年国内空调产量情况（单位：万台）

由图5可以看出，2025年3月国内空调产量为近三年最高位，累计生产3371.2万台，4月-5月虽有所减少，但同比2023-2024年4月及5月有所增长，但增量不大。整体来看，2025年3-5月国内空调累计生产9402.5万台，同比2024年3-5月9021.4万台，增长381.1万台；同比2023年3-5月8123.9万台，增长1278.6万台，2025年空调产量也有所增加，侧面说明今年家电行业需求稳步上升，但增量空间不大，加上7-10月为家电传统生产淡季，用钢需求难有增长。

总结

供应方面，钢厂当前利润尚存，即使是今年冷轧板卷表现较弱，对于冷轧板卷生产企业仍有一定利润空间，在此前提下，钢厂供应仍将正常维持，更别提热轧板卷及镀锌板卷了，虽然当前部分钢厂接单压力凸显，但出口仍分担不小内需压力，笔者认为7月板材供应量仍将正常维持。

需求方面，2025年上半年家电、汽车用钢需求虽有所增加，但此增量远不及供应端接单压力，加上后续家电生产淡季的来临，其对冷系板材的需求将有所减少，汽车虽然能维持正常生产，但其产量主要集中在四季度，故从需求方面来看，三季度增长空间不大。

综合来看，在出口方面表现较好一定程度缓解了国内消费压力，而随着“90天”缓冲期逐步减少，后续仍需宏观政策刺激；国内部分生产企业接单压力慢慢出现，贸易商订货热情不高或使钢厂方面被迫减量，笔者认为7月华南市场冷系板材现货价格在供强需弱的格局下仍有向下空间，下半年或将呈现先抑后扬价格走势。

 

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